港口库存走低，苯乙烯难以止跌

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（发布日期：2019年11月12日）

近来两周，在10月底港口库存达到14.3万吨以来，苯乙烯库存持续走低，目前已经达到至10万吨的下方，然而苯乙烯价格越跌越勇敢，大商所期货创下上市以来的新低，而且呈现每日都是新低的态势。浙江石化和恒力石化的投产预期来势汹汹，难以抵挡的弱预期到底要把苯乙烯压制到何等价位，让人匪夷所思。

市场主流观点对于苯乙烯的底依旧是看成本。由于纯苯和乙烯价格的坚挺走势，在苯乙烯价格回落的情况下，行业现金流快速回落，达到了年内的新低，但依旧是处于盈利250-300元/吨的水平。低成本一体化装置恒力石化和浙江石化的成本也将明显低于外采原料的企业。

尽管说目前的行业现金流已下滑至年内的低点，但苯乙烯的生产工厂并没有出现行业开工率的下滑，以减少供应量去匹配需求的平衡，一方面，可以说明低现金流还没有达到苯乙烯工厂正常运行的痛点，另一方面也可以说明，目前的价格下挫并没有改变供应结构。

外盘船货集中到港延后和部分船只集中在11月中下旬，所以导致11月上旬到港偏少，预估华东到港在5-6万吨，然后后续华东到港船报为15万吨附近，外加近洋货源，提货预明显不及到港。

随着价格的大幅下跌，供应面未出现减少的迹象，低价也没有明显刺激需求的爆发，因此供需面变动不大，然而浙江石化和恒力石化的板上钉钉，以及集中到港的压力，大商所05主力合约的跌势还没有停止，仅只有当价格大幅下挫后，上游工厂的开工率出现调整迹象，才将出现供应面改善的转机。