高铁盈利难？京沪高铁笑了，日赚近3500万

中国最快高铁之一的京沪高铁，其IPO速度也在高速推进。证监会11月6日公告显示，京沪高铁已被安排IPO预先披露更新。按照流程，接下来就是等待上会。

值得一提的是，10月25日京沪高铁才进行了IPO预先披露。在IPO严重拥堵的A股市场，京沪高铁这样的速度令人称奇，甚至可能超过此前的工业富联一路绿灯的上市速度。

京沪高铁 资料图 图据ICphoto

中国最赚钱高铁如何炼成？京沪高铁招股说明书披露了很多秘密。

日赚近3500万堪称印钞机

京沪高铁主要经营正线长1318公里的京沪高速铁路的旅客运输，也是世界上一次建成里程最长、技术标准最高的高速铁路。本次发行前，中国铁投持有本公司49.76%的股份，系公司的控股股东，国铁集团系本公司的实际控制人。其他主要股东还包括平安资管、社保基金、上海申铁、江苏交通等。

在通车后的第四年即2014年，京沪高铁即扭亏为盈，当年实现盈利约12亿元，也成为当年中国第一条盈利的高速铁路。此后，随着京沪高铁跑的列车越来越多、客运量越来越大，盈利能力也越来越强。

京沪高铁赚钱能力惊人

招股书披露，报告期内的2016-2018年及2019年前三季度，京沪高铁分别实现营业收入262.58亿元、295.55亿元、311.58亿元和250.02亿元，期间对应的归属于母公司股东的净利润分别为79.03亿元、90.53亿元、102.48亿元和95.20亿元。

2018年京沪高铁净利润首次突破100亿元大关，今年更是猛增，前三季度已经实现净利润95.2亿元，相当于日均净赚近3500万元，堪称一部印钞机。这样的盈利能力，已经超过九成以上A股上市公司，证明京沪高铁的赚钱能力确实名不虚传。

当然，京沪高铁的盈利能力并不具可复制性，它连接的是中国最繁华的两座城市，沿途也是中国最富庶、人口最稠密的地区，每天运送旅客超过50万人次。2018年5月1日还创下单日运送旅客66.9万人次的纪录，相当于搬运了一座中等城市的全部人口。

过路费已经超过购票收入

京沪高铁如此强悍的盈利能力，秘密究竟何在？都是来自各位旅客的购票吗？毕竟全程553元的二等座、933元的一等座、1748元的商务座票价并不便宜。真相可能让你感到意外，如今赚钱最多的不是票价，而是列车交的“过路费”！

从招股书的“公司业务构成情况”可以看出，京沪高铁的业务类别主要分两块：旅客运输和提供路网服务，以往差不多各占一半。今年1-9月，旅客运输收入为120.42亿元，但“提供路网服务”收入为127.4亿元，已经超过了旅客运输收入。

事实上，所有行驶在京沪高铁上的列车，都需要向京沪高铁交“线路使用服务费”。通俗点讲就是交“过路费”，和汽车走高速公路要交费差不多。

今年过路费已超购票收入

随着京沪高铁开行的列车越来越多，这样的“过路费”还有较大增长空间。招股书披露，报告期内的2016-2018年及2019年前三季度，京沪高铁全线车（含本线车、跨线车）开行数量分别为14.42万列、16.54万列、17.25万列、13.9万列。

公司称，列车开行数量主要受最小列车追踪间隔、列车开行速度等因素影响。京沪高铁设计时速为350公里/小时，设计区间最小列车追踪间隔为3分钟，北京至上海全程最短运行时间在4.5小时以内。

京沪高铁有多繁忙？除了开行列车数量，还有旅客人数。招股书披露，截至2019年9月30日，京沪高速铁路全线（含本线和跨线）累计开行列车99.19万列，累计发送旅客10.85亿人次，相当于将大半个中国的人口都搬运了一遍！

京沪高铁线路图

而且，京沪高铁在赚钱越来越多的同时，一些运营成本还越来越低，比如营运大头电费。报告期内，京沪高铁司电力采购金额分别为30.17亿元、28.62亿元、26.96亿元、21.61亿元。公司称，用电量逐年增加，主要是开行列车逐年上升，导致耗电量增加。但电费反而在下降。报告期内向国家电网采购的电费平均单价为0.76元/度、0.68元/度、0.63元/度、0.62元/度，可见平均电价持续下降，也进一步降低了成本。

67名员工人均管理资产28亿

由于京沪高铁公司业绩规模较大且增长稳健，融资规模也不小，本次拟公开发行不超过75.57亿股，用于收购京福安徽公司65.1%股权，收购对价为500亿元，其融资规模堪称巨无霸。

截至2019年9月30日，京沪高铁总资产1870.8亿元。但是京沪高铁员工仅67人（含借调人员25人），这也意味着人均管理资产高达27.92亿元。对此，证监会也在反馈意见中也提出疑问，要求京沪高铁说明公司是否为资产管理公司而非高铁旅客运输公司。

京沪高铁则回应称，公司采用“委托运输管理”模式开展高铁客运业务。委托运输管理可充分发挥各铁路局在人员、设备、技术、经验等方面的优势，减少京沪高铁再自行组建队伍带来的各种问题，并降低运营成本，提高运输质量和效率，也能够避免重复建设和资源浪费。

事实上，京沪高铁主要拥有高铁线路、车站这些资产，并不会直接从事旅客运输。我们平时常见的动车组、乘务人员、售票人员等都是各个铁路局的，与京沪高铁无关。

招股书还披露，在京沪高铁的营业成本中，最大开支其实是利息。2019年前三季度，京沪高铁营业成本为118亿元，但利息就达到84.55亿元，占总营业成本的比例高达71.3%。而利息费用高，主要因为是当年建设京沪高铁时，向银行借的长期借款。

截至2019年三季度，京沪高铁长期借款余额202.99亿元，综合借款年利率为4.5%左右。同时，京沪高铁为了减少利息费用，一直在按期还款，毕竟京沪高铁运营情况良好，公司不差钱，2016年还提前偿还了75亿元的长期借款。

红星新闻记者 李伟铭

编辑 杨渝彤