海外消费贷公司看好吗？

朋友们周一好！最近消费贷公司Afterpay大跌，原因是visa和master也要进入该领域，今天我们就来说说Afterpay。这家公司在澳交所上市，上市以来股价涨了10倍，类似的公司还有Affirm，Klarna等。如果你打开Lululemon的购物网站，下面就会出现Afterpay的logo。这个功能就可以让你先购买后付款，可以分4期支付你所需要的商品，这有点像阿里的花呗。

那afterpay的盈利模式是怎么样的呢？这类公司收入主要来自于两个方面：分别是商家给的一次性交易费用和客人逾期后所支付的利息。而Affirm这类公司不收取逾期费用，但是收取30%年化利息。Afterpay去年收入增长91%，Klarna大约增速为30%左右。三个公司的流量增长也很快。

而且一次性交易费用大概收取商家2-6%，这高于信用卡公司的2-4%。因为很多西方的消费者没有资格申请到信用卡，但他们的消费需求仍在，特别在国外大家手上都没有什么钱，有了Afterpay就给他们提供了先消费后支付的工具，这也可以给商家带来20-30%的额外销售增长，所以商家也愿意支付给他们这个分成。相比信用卡，Afterpay则可以提供给客户6个星期的免息期，而信用卡只有4个星期。Affirm有点另类，给你1年的payback period，但需要支付利息。这些公司营销策略也很激进，Afterpay有9%的收入用来做营销，增长速度也立竿见影。

但长期来看这也不是没有风险隐患的，首先这些公司没有什么护城河，护城河要么是技术上的，要么是客户优势或者是专利。所以Visa和Master这些信用卡公司很容易进入这个领域与其竞争。Visa就宣布了自己的分期付款计划，Master应该也会马上跟进。到那时候竞争加剧，那这个市场的竞争格局可能会更加恶化。

从估值上看，Afterpay也PS为37倍，远高于visa和master，虽说公司收入增速快，但Afterpay的客户质量却比不上visa和master, 基本上都是申请不上信用卡的人使用的。所以最近虽然Afterpay的股价大跌，但还是很贵，所以一定意义上股价还是会承压，可以考虑做空。

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