营收复合增速24% 首批公司折射创业板成长力

2009年10月30日，首批28家公司带着资本市场的期待登陆创业板，标志这一着力支持成长创新型企业的板块正式起航。

历经十年发展，这28家公司的平均年收入已累计增长了6倍，平均市值也从不到50亿元增至130亿元。在大浪淘沙、优胜劣汰的市场演进中，28家公司中虽有1家已暂停上市，但整体看，其平均质量和各项综合指标仍呈现良好的示范效应，折射出创业板公司群体不俗的成长力。

首批公司呈现良好示范效应

数据显示，首批28家创业板上市公司的平均收入规模已从2009年度的3.52亿元增至2018年度的25.19亿元，高于创业板公司17.9亿元的年平均收入，年复合增长率高达24.43%。此外，首批公司的平均市值也从上市首日的49.99亿元，增至如今的逾130亿元。其中，爱尔眼科的最新市值为1183亿元，居创业板第4名；乐普医疗市值超过500亿元，位列创业板第9名。目前，首批28家公司中，有10家的市值在100亿元以上，其中6家的市值在200亿元以上。

除了市值规模，28家公司中，生物医药类公司业绩表现突出，相关公司2018年度平均净利润4.9亿元，约为创业板公司整体平均水平的12倍。

细看创业板首批28家公司中的“优等生”，可发现一些共同点。

其一，多数公司坚守主业，在主营领域“精耕细作”，逐步成长为行业龙头。如爱尔眼科扎根眼科医疗、乐普医疗深耕心血管领域、机器人聚焦智能制造、亿纬锂能专精锂电主业、华测检测潜心检测认证服务等。

其二，优秀公司擅长借力资本市场，通过产业并购更快地实现公司的业务拓展和产业链布局。如爱尔眼科、乐普医疗等公司通过上市平台实施了多起产业并购，从而实现了企业的跨越式发展。同时，在自己熟悉的领域以合理价格实施并购，也有效地控制了并购整合不成功导致商誉减值的风险。据统计，截至今年9月30日，首批公司中，已有24家公司自上市以来筹划了33次重大资产重组，20家公司重组实施完毕；此外，共有17家公司进行了再融资，募集资金共计239.47亿元。

其三，以机器人、乐普医疗、网宿科技等公司为代表，首批公司重视研发投入，以实现持续的高质量发展。据统计，2018年，28家公司的平均研发强度（研发经费与营收之比）为5.58%，高于A股市场的平均水平。其中，网宿科技2015至2018年的研发强度均保持在10%左右。

在高速发展的同时，以爱尔眼科、安科生物为代表，这些优质公司也为投资者带来了稳定的现金分红。十年来，爱尔眼科累计分红近20亿元。分析人士指出，高比例现金分红反映了公司的活力和成长性，也有助于提高投资者对上市公司的信心，培育长期价值投资的股权文化。

市场期待创业板深化改革

这28家公司的成长历程及发展现状，可视作整个创业板市场的缩影。在总体发展良好的基础上，公司个体间有所分化也是优胜劣汰的必然。

从首批公司的发展中，可看出创业板十年来在服务实体经济方面取得的成绩，尤其是在支持技术创新和新兴产业发展方面成效显著，筛选和壮大了一批优秀企业，受到市场的高度认可。同时，历经十年发展的创业板当前也出现了制度包容性有待拓宽、龙头企业数量仍需扩大、部分公司业绩承压等问题，亟须通过改革创新来解决。

受产业更替等多方面因素影响，首批创业板公司中，有个别公司的风险逐步显露。如有公司因计提大额商誉减值准备导致业绩亏损；金亚科技因涉嫌财务造假于2015年被证监会立案调查，后因连续三年亏损暂停上市。

有券商人士表示：“优胜劣汰，这是市场的自然法则。淘汰落后公司的同时，投资者也希望看到创业板能为创新型企业的成长提供更加适宜的土壤，培育伟大的公司。”对创业板的改革发展，市场各方已发出了更高的期待。

“一方面，需要提高信息披露的质量，加大对信息披露及规范运作等方面违法违规行为的打击力度；另一方面，要建立常态化的退市机制，进退有序，着力提高上市公司质量、优化市场生态。此外，还需要引导企业加快转型升级，打造出能够引领行业发展的龙头企业，提升创业板企业的抗风险能力。”该人士建议。