安图生物：高增长高估值，重要股东高位减持传递何种信号？

安图生物（603658）2019年三季报数据显示：公司前三季度营收18.94亿元，同比增长39.22%；归母净利润5.38亿元，同比增长30.87%。

其中，第三季度营收7.14亿元，同比增长39.53%；归母净利润2.18亿元，同比增长32.42%。

前三季度归母净利润5.38亿元，同比增长30.87%

公开资料显示，公司主营业务包括体外诊断试剂及其仪器的研发、生产和销售。

2019年前三季度，公司营收合计18.94亿元，同比增长39.22%。与去年同期相比，营收增速持平；与2019年中报相比，营收增速持平。

前三季度，公司归母净利润5.38亿元，同比增长30.87%。与去年同期相比，利润增速上升；与2019年中报相比，利润增速上升。扣非后归母净利润5.2亿元，同比增长31.32%，非经常性损益约1838.12万元。

毛利率66.64%

前三季度，公司毛利率66.64%，同比持平，环比上升1.29个百分点；净利率28.41%，与上年同期相比下降1.81个百分点，环比上升1.25个百分点。

注：研发费用自2018年从管理费用中分开，单独列报。

报告期内，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率及财务费用率分别为15.84%、4.54%、11.92%及0.81%。

经营性净现金流5.34亿元

前三季度，公司经营性净现金流5.34亿元，同比增长23.02%。净利含金量（经营现金净流量/净利润）0.97，经营性净现金流与同期净利润差额约-1445.95万元。

利润之外，存货、经营性应收及应付项目也是影响现金流的关键因素。

截止2019年9月30日，公司存货账面价值3.2亿元，与年初相比增长6347.13万元。2019年三季报，存货周转率为2.19次，存货周转天数123天；上年同期对应数据分别为1.99次及136天。

截止2019年9月30日，公司应收账款5.55亿元，与年初相比增长2.09亿元。2019年三季报，应收账款周转率为4.21次，应收账款周转天数64天；上年同期对应数据分别为5.11次及53天。另外，应收票据141.66万元，比年初增长136.49万元。

从经营性应付项目来看，截止报告期末，应付账款1.63亿元，与年初相比增长7311.55万元；预收款项约3050.61万元，与年初下降413.37万元。

资产负债率38.15%

截止2019年9月30日，公司负债总额14.69亿元，其中短期借款3.33亿元。资产负债率38.15%，比年初上升12.15个百分点。

2019年三季报，公司流动比率2.16，比年初上升0.35；速动比率1.79，比年初上升0.4。

第一、二大股东接连抛出减持方案

截止2019年10月29日，安图生物今年以来的股价已经上涨超过115%，市盈率（TTM）超过60倍，市净率约为20倍。同时，公司股价在近期突破百元大关，市值更是超过400亿，排在A股300多家医药生物企业的前二十名。

在股价上涨的过程中，多位股东抛出了减持方案。2019年5月，持有公司17.1%股份的股东Z&F计划以集中竞价交易和大宗交易方式减持公司股份合计不超过1795.5万股，即不超过公司股份总数的4.275%。

到了今年9月，公司控股股东郑州安图实业股份有限公司也抛出了减持方案，计划减持公司股份合计不超过1260万股，即不超过公司总股本的3%。

减持能否理解为股价大幅上涨后的套现，我们无法做出判断。但重要股东接连减持，可能仍是投资者需要重点留意的信号。（CJT）

本文作者：面包财经

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